美股评论:雅芳漂亮业绩深受股票投资者追捧
http://www.dsblog.net 2008-08-03 12:18:23
他说:“我认为雅芳的命运不可避免地跟新兴市场捆绑在了一起。但是现在大部分新兴市场通胀非常猖獗,更多的家庭收入都支配在吃住等基本需求上面,这样就给雅芳所提供的非必需消费品带来更大的压力。”
BMO的马尼提从另一个角度来看雅芳。雅芳采用加盟店的直销模式,这样可以将成本分摊给其他非必需消费品公司。她认为雅芳市场份额的扩张势头很足,而西欧在总体营收中所占份额并不大。
她表示:“他们的增长来自一些景气良好的经济体——拉丁美洲的大部分地区、亚洲大部分地区和中东欧。西欧只占总销售的10%-15%,而除大陆之外英国市场的表现事实上非常不错。”
结论
雅芳通常被视为是反经济周期的题材,因为经济不景气会让更多的妇女加入就业人群、做兼职或全职销售,这样,销售网络的扩大将有助于公司的增长。
但另一方面,通胀意味着用来购买化妆美容产品的卢布、盾和元更少了,这最终会影响到即便是最兴隆的一些新加盟店,Sanford Bernstein的狄巴吉如是说。
他说:“最终问题都要落实到这一层面:新增加盟店必须要将产品卖给某个人。慢慢地你会发现,那家加盟店的产出会出现下降。”
尽管雅芳在把握公司进展方面不遗余力而且取得了不俗的成绩,那些对雅芳复兴之路寄予过高期望的投资者恐怕要失望了。但是公司在提高定价、改善利润率和保持销售网络增长方面的确表现出很强的适应力。
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